Το sudoku της ανακεφαλαιοποίησης, τα funds και ο ρόλος του ΤΧΣ

Πυρετώδεις είναι τις τελευταίες μέρες, ακόμα και μέσα ατο Σαββαροκύριακο, οι συσκέψεις και τα ραντεβού τραπεζιτών, μελών της ΤτΕ αλλά και κυβερνητικών στελεχών, με εκπροσώπους διεθνών επενδυτικών οίκων, καθώς και των hedge funds που κατέχουν μετοχικές θέσεις σε τράπεζες. Το timing έχει σαφώς να κάνει με την στάση που θα τηρήσουν οι μέτοχοι των ελληνικών τραπεζών μετά το άνοιγμα της αγοράς και ενόψει των αυξήσεων κεφαλαίου. Στην ίδια κατεύθυνση άλλωστε κινήθηκαν και οι δηλώσεις του διοικητή της ΤτΕ κ. Στουρνάρα την Παρασκευή το βράδυ με την αναφορά για την κεφαλαιοποίηση μέσω ΤΧΣ και ΕSM μέσα στο 2015 για να αποφευχθεί το bail in. Βεβαίως με τη θέση αυτή ο κ. Στουρνάρας έδωσε εμμέσως αλλά σαφώς απάντηση και στο αίτημα των τραπεζιτών να γίνουν οι αυξήσεις κεφαλαίου αρκετά αργότερα, ει δυνατόν προς τα μέσα του 2016 ώστε να έχουν ομαλοποιηθεί σε μεγάλο βαθμό οι επιπτώσεις απο τα capital controls. Ανεξάρτητα πάντως από το τελικό χρονοδιάγραμμα, είναι αλήθεια ότι στην απ' ευθείας ανακεφαλαιοποίηση με δυνατότητα συμμετοχής των παλαιών μετόχων φαίνεται πως καταλήγουν και η ΕΚΤ αλλά και ο ESM. Ιδιαίτερα μάλιστα στο βαθμό που οι κεφαλαιακές ανάγκες που θα προκύψουν θα είναι διαχειρίσιμες και δεν θα ξεπερνούν τα 10 δισ. Αυτό είναι και το μήνυμα που έχουν δώσει εκπρόσωποι του SSM αλλά και η ίδια η επικεφαλής του εποπτικού οργανισμού κυρία Νουίγ, στους Πρεμ Γούάτσα και Γουίλμπουρ Ρος, τους μεγαλομετόχους της Eurobank. Οι οποίοι μαζί με την Fidelity και άλλα funds είχαν θέσει πιεστικά το ζήτημα των τραπεζικών ΑΜΚ και του μέλλοντος των συμμετοχών τους, ανησυχώντας για ενδεχόμενο μεγάλο dilution. Το σενάριο που προς το παρόν δείχνει να προκρίνεται λοιπόν, είναι η ανακεφαλαιοποίηση να γίνει από τον ESM αλλά και με δυνατότητα συμμετοχής και στους ιδιώτες μετόχους. Επίσης προκρίνεται να ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες το ΤΧΣ ώστε να μην θεωρηθεί όρι υπάρχει "ξεπούλημα" ή "αρπαγή" από τον ESM. Βεβαίως αυτό επί της ουσίας είναι επικοινωνιακό καθώς στις εγγυήσεις που θα λάβει ο ESM για το δάνειο θα είναι και το ίδιο το ΤΧΣ... Ωστόσο υπάρχουν πράγματι διαφορές, ενώ και νομικά η συμμετοχή του ΤΧΣ συμβάλλει στην αποφυγή πιθανών εμπλοκών. Γενικότερα πάντως η γραμμή Ντράγκι η οποία φαίνεται πως περνά, είναι ότι οι τράπεζες πρέπει να συνεχίσουν να είναι κατά το δυνατόν ιδιωτικές. Γι' αυτό και επιθυμεί τη συμμετοχή ιδιωτών στις ΑΜΚ. Η άποψη του κεντρικού τραπεζίτη που από ό,τι φαίνεται βρίσκει σύμφωνο και τον κ. Ρέγκλινγκ (ESM) είναι ότι είναι προτιμητέο να παραμείνουν σε γενικές γραμμές στις θέσεις τους και οι διοικήσεις των τραπεζών. Καθώς εκτιμά ότι σε αυτή τη φάση δεν υπάρχει ευθύνη των διοικήσεων που η ίδια η ΕΚΤ έχει αποδεχθεί μετά την προηγούμενη ανακεφαλαιοποίηση ή εγκρίνει κατά περίπτωση τον τελευταίο καιρό, για τις ζημίες που έχει υποστεί το τραπεζικό σύστημα από το πάγωμα της οικονομίας αλλά και τα capital controls. Μέσα λοιπόν σε αυτό το κλίμα ξεκινούν σχεδόν ταυτόχρονα οι συναλλαγές στο Χρηματιστήριο με τα stress tests. Τι θα πράξουν οι επενδυτές; Πέρα από τις έντονες διακυμάνσεις των πρώτων ημερών πολλά θα κριθούν μεσοπρόθεσμα από το επίπεδο στο οποίο θα γίνουν οι τραπεζικές ΑΜΚ, όπου οι τιμές εξάσκησης θα είναι σίγουρα αρκετά χαμηλές. Πηγή: capital.gr